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華菁證券有限公司(以下簡稱“華菁證券”或“公司”)是經中國證監會批準成立的全國性的多牌照證券公司,也是根據《<內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排>(CEPA)補充協議十》設立的合資證券公司。2016年8月,華菁證券在上海市虹口區注冊成立,于2016年11月正式開業。公司總部設在上海,注冊資本為人民幣14.048億元。

 

華菁證券的業務范圍包括證券經紀、證券投資咨詢、證券承銷與保薦、證券資產管理。依托于股東在境內外資本市場的布局及在新經濟領域十余年的深厚積累,華菁證券致力為新經濟企業、個人及機構投資者、金融機構等各類客戶提供多元化、一站式的綜合金融服務,成為服務中國新經濟最專業的投資銀行。作為國內證券市場的新生力量,華菁證券將堅守合規底線、積極創造價值,助力中國新經濟的成長與產業轉型升級。

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華菁證券:科創板成功的核心是做好制度安排

原創: 華菁證券投行團隊         
來源:券商中國   2018年12月28日

最近二十年,新經濟飛速發展,日益成為中國經濟增長的重要引擎,也是提升國家整體競爭力的重要抓手。

然而,境內新經濟的巨頭們,尤其是互聯網巨頭們,紛紛選擇以“中概股”的身份在美國或香港地區上市,截至目前,在美上市的“中概股”已經超過200家。新經濟企業的業務大多在國內市場,本土投資者卻無法分享這些企業成長的果實,這不能不說是個遺憾。

一、科技創新是中國經濟持續健康發展的必然選擇

隨著科技創新的頂層設計日趨完善,利用科技助推新經濟的超級周期成為必然。

20世紀末以來,信息技術發展重塑了人類社會的生活形態、意識形態。伴隨著互聯網上半場“消費互聯網”紅利減少,互聯網企業開始利用互聯網科技為產業企業賦能。在科技驅動下,傳統產業正在進行業務模式、運營模式和商業模式的數字化、智能化變革。細數傳統農業、制造業、醫療、交通運輸業等重要產業領域的升級與變革,每一個都是整裝待發的科技風口。

科技創新來源于市場的需求,適時引入科創板以承載創新驅動企業、產業互聯網企業等優質資源,是證券監管部門面對宏觀市場和行業發展做出的正確選擇。

二、成熟資本市場的借鑒意義

美國股市良好運行兩百年背后的部分理念、規則,對于科創板設立和注冊制推行或有一定的借鑒意義。

第一,相信市場,容忍失敗,允許大浪淘沙。

在大批牛股和偉大公司光彩奪目的背后,美國上市公司的淘汰率也非常高。2005年至今,首發3個月內,破發比率高達60.3%,遠高于A股的19%。但美國監管機構并未背負任何壓力,無論是IPO的發行定價,還是上市后的股價走勢,都是市場的選擇,監管機構并不對此進行指導和背書。

第二,注冊制和退市機制消除套利空間,一二級市場實現平衡。

在美國市場上市的“門檻”不高。充足的股票供應,消除了二級市場“過高估值”和“殼”價值。一級市場和二級市場估值趨于平衡,有效打擊了大股東借上市“套現”和“圈錢”的投機行為,美國上市公司數量也保持在一個相對穩定的狀態。

2009-2017年,美股上市數量和退市數量分別為2,219家和2,204家,掛牌公司數量穩定在4,800家附近。在一個一二級市場成熟的市場,上市不是“犒賞”,也不意味著“走向人生巔峰”,就是企業發展到一定階段的一種選擇;反之,退市也不必然意味著失敗,如果股價被大幅度挫殺,主動退市也是很正常的選擇。據統計,從美國交易所退市的企業中,有近60%屬于主動“私有化”。

第三,以機構為主的二級市場投資者結構。

美國股市之所以有效,一個重要原因是機構投資者主導。根據彭博數據,機構投資者持股比例占總市值高達93.2%,兼具主動與被動、長期與短期、基本面和量化,形成了多層次的機構投資者生態系統,為市場提供了豐富的流動性,有效降低了波動性。

與機構投資者相比,個人投資者在“定價”能力和風險承受能力方面存在較大差距。美國散戶也曾占比很高,但在“市場殘酷教育”下,逐漸退出市場。

第四,較為寬松的交易環境,為市場交易提供便利,推動實現價格均衡。

美國股市沒有日常的漲跌停板限制(如果盤中價格大幅異動,會有熔斷機制),實行“T+0”交易制度,允許個股做空和杠桿交易,此外還建立了期貨、期權等衍生品工具,為各種投資者交易提供便利。

便利的交易并未導致投機泛濫,反而由于更快實現價格均衡,助推了長期投資。2010年至今,標普500和納斯達克指數年化波動率約為13.6%和15.8%,遠低于滬深300和創業板指數的21.8%和30.7%。2017年至今,日漲跌幅超過10%的個股比例平均為1.4%,低于同期A股平均日漲跌停比例的2.04%。在突發事件面前,沒有漲跌停板的股票交易出清速度更快,對市場破壞性也更小。

三、對科創板和注冊制的展望

作為增量改革和注冊制改革的前線陣地,科創板能夠憑借具有前瞻性的優秀機制,吸引和發掘新經濟領域的頭部企業,匯集屬于境內市場的科技創新巨頭。

與此同時,改革也將帶來陣痛。在新經濟參考系建立的初期,市場可能會經歷一定的磨合和波動,對市場內生、良性、有序的互動和調節規律的尊重,無論對發行人、中介機構,還對投資者的成長和教育而言,均尤為重要。

我們認為,“中概股”或許只是改革開放以來金融和資本市場體系不成熟的、階段性的“產物”,而注冊制和科創板的推出或許能夠提供一劑良方,讓境內新一批新經濟企業享受到資本市場增量改革和結構性變化的政策紅利。

我們相信,政策制定和監管部門擁有著超越周期的管理能力、直面困難的勇氣以及對戰略承諾的堅守,正在借鑒國際成功經驗的基礎上,完善科創板的相關制度規則安排,從而保證新一批的、具有前瞻思想的創業者和企業家,有機會在境內資本市場上市、成長以及傳承。


2019/01/09 MORE

華菁公益 | 新興經濟給金融扶貧注入新靈感

本文原載于上海證券報 2018年11月13日?
記者:汪友若?? 編輯:朱茵

從上海虹口區,至少要經歷12個小時的輾轉,才能來到云南省文山州的4個國家級貧困縣。這些坐落在中國西南邊陲的小縣城,由于歷史原因,經濟起步比沿海發達地區要晚整整17年,截至去年年底,全州還有7.56萬戶29.56萬貧困人口。

這里就是華菁證券選擇開展金融扶貧、履行社會責任的起點。

1、用什么阻斷貧困的“代際遺傳”?

剛剛成立兩年的華菁證券雖然是證券行業的新兵,但依然積極響應監管層“一司一縣”“一縣一企”的扶貧號召,竭盡所能,為國家的精準扶貧事業添磚加瓦。

華菁證券的注冊所在地上海市虹口區政府給予指導,2018年6月25日,華菁證券確立與云南文山州四縣開展扶貧共建協作,先后與文山州丘北縣、西疇縣、馬關縣和富寧縣4個貧困縣分別簽署了結對幫扶協議,陸續在資金、物資、信息、技術、人力等各方面對4個縣進行幫扶。
 
在與文山當地政府溝通后,華菁證券發現,當地最稀缺的其實是教育資源的保障,尤其是建檔立卡貧困戶子女的教育難有保障。因此決定以教育扶貧為支點,展開第一步工作。隨后,公司向文山州四縣貧困學生捐出80萬元教育幫扶資金,明確2018年度文山州公益扶貧的對象為四縣7所小學、3所中學的820名貧困學生。
  
為了充分發揮教育扶貧的重要作用,不讓貧困學生“因學返貧”“因學致貧”,這筆捐贈的善款將用于改善貧困地區學校的硬件設置和教學條件,并積極組織支教活動。如增加愛心廚房、陽光操場、閱讀空間等設施;給學生發放生活用品包;開設提升學生交流能力、自信心、耐挫力、團隊合作能力和創造力的課程,以及提升素質教育的音體美課程等。
  
此外,為了使扶貧工作達到“真扶貧,扶真貧”的效果,華菁證券還與當地相關教育部門專項對接,明確了一套規范化的工作流程,將幫扶資金分月分季度發放到貧困學生的教育賬戶中,確保當地貧困學生得到真正的保障。

“授人以魚不如授人以漁”,扶貧必扶智,讓貧困地區的孩子們接受良好教育,是扶貧開發的重要任務,也是切斷貧困代際傳遞的重要途徑。在華菁證券看來,只有扎實推進教育扶貧,通過教育的力量阻斷貧困的“代際遺傳”。

2、扶貧也要專業化

扶貧也要走專業化路線,也要有所為有所不為。

“我們應該把公益和慈善分開來看,做慈善只是掏錢,但是公益還需要去代入、去參與,需要專業的統籌、系統的思考,才能夠讓錢到達該去的地方?!被賈と芫砹跬欽庋銜?,“我們金融機構一方面該掏的錢肯定要到位,但另一方面,也要不斷思考通過什么樣的手段,長期鞏固扶貧的成果?!背酥苯擁淖式鵓柚醞?,華菁證券還積極開展消費扶貧和智力扶貧工作。

“今年9月份,公司專門派出代表團到文山進行了走訪,具體就4個縣的情況進行實地了解,我也跟著去了。交通不便是最直觀的感受,也是限制當地發展最大的障礙。從上海坐飛機到南寧,再從南寧坐動車近3個小時到達文山州富寧縣,再換汽車至縣政府。一天時間都在行程中?!被俗時炯臗EO辦公室政府關系副總裁盧冰這樣感嘆道,“其實當地的特產很豐富,都是純天然的,沒什么添加劑。但交通不便很大程度上限制了當地特產走出去,包裝、宣傳、物流運輸等方面的整合都有待提升?!?br>
為了幫助文山州地區貧困群眾解決農特產品賣出難、賣價低等實際困難,2018年9月底,華菁證券帶頭采購文山區特產云南花茶等農副產品,“通過消費扶貧,我們可以直接具體地幫他們解決實際生活中的困難?!甭硎?。
  
發揮金融的本位優勢,華菁證券還邀請了對接的4個貧困縣的當地政府工作人員來上海培訓,給他們上金融專業課。對部分當地有潛力的企業進行調研,協助當地企業在IPO、機構發債、產業結構調整、升級等方面提供專業的金融知識咨詢。

來滬參加培訓的文山州曰者鎮黨委副書記、鎮長侯光權對此就深有體會:“短短幾個月里,我們貧困山區的同學們獲得了連綿不斷的助學金和捐贈物資;來滬掛職的干部也獲得了新的思想、新的經驗,并了解和掌握了金融業務的各項扶貧政策;上海與文山的信息交流進一步融洽,進一步加快了?!?br>
3、用新經濟手段助力扶貧

華菁證券的股東方華興資本集團近年來在以互聯網為代表的新興經濟資本運作中從未缺席,從早期的58同城、趕集網、滴滴,到近期的陌陌、探探、美團,這些新經濟企業背后都有華興資本的身影。而華菁證券也將這份對于新興經濟敏銳嗅覺帶到了未來扶貧工作中。

劉威感慨道:“新理念、新手段對于扶貧的幫助可能更甚于修路鋪橋帶來的變化,這種自下而上的行為對社會理念帶來的改變是顛覆性的?!繃跬倭艘桓鲇攵兌舾吖芴致凼鋇陌咐閡桓隼醋苑銎斷氐畝淌悠?,主要內容就是采摘當地生產的李子,拍得很誘人。前后一共4條短視頻,每條15秒。底端多加了一個購物車鏈接。就這么一個小小的動作,在5天時間里幫助3800多個農戶賣出了24萬斤李子。

這個案例給劉威帶來了很大的感觸,“新經濟很多時候有自己的觸角,給社會進步提供新的可能性?!繃跬硎?,“扶貧的手段和觀念也要有所提升。扶貧可以結合華菁證券的特色,結合我們在新興經濟方面特有的嗅覺和能力。我們服務的新經濟企業、科技企業有市場上最活躍的思維,也都很樂意在扶貧工作上展開合作,通過這種合作,我們可以撬動更大的社會力量?!?br>
作為專注新經濟領域的創新型投行,華菁證券在挖掘客戶優勢、聯動資源共同扶貧方面正做出嘗試:公司已經開始對接某K12在線教育平臺,嘗試利用互聯網平臺給偏遠地區教師和孩子們提供在線課程,讓他們隨時隨地就能上課??梢苑值Q;∩枋┎煌晟?、師資力量薄弱的問題,也能彌補學??緯痰ヒ壞牟蛔?,開闊師生的視野。

2018/11/28 MORE

華菁證券助力海南航空完成2018年公募可續期債券50億發行

2018年11月27日,華菁證券助力海南航空控股股份有限公司(以下簡稱“海航控股”)成功發行海航控股第五期小公募可續期債券,發行規模14億元。至此,海航控股可續期公司債券50億元全部完成發行?;賈とH偽敬握那M分鞒邢?、簿記管理人和受托管理人,負責債券的申報、承銷及存續期管理等工作。

2018/11/28 MORE